日期：2025-08-19 09:07:11
新华财经北京8月18日电上周（8月11日至15日当周）国际现货黄金开盘3399.47美元／盎司，最高触及3405.16美元／盎司，最低3329.84美元／盎司，报收3335.73美元／盎司，当周下跌61.64美元或1.81%，周K线收阴，终结之前两周连阳。
分析来看，随着美国白宫上周初澄清对进口金条加征关税的“乌龙”信息，期货金价快速回落拖累现货黄金也遭遇抛售。加之周内美国公布的经济数据喜忧参半，9月降息预期降温，金价持续低位窄幅震荡。
展望新的一周，市场将迎来美联储7月会议纪要、杰克逊霍尔全球央行年会及鲍威尔讲话，这些都可能为利率路径和美元走势提供新线索，从而影响黄金的短期方向。而在“特普会”后俄乌局势的进展、全球经济放缓等仍将为黄金提供避险吸引力，或构成逢低入场机会。
遭遇获利了结
受美国可能对进口金条加征关税的消息刺激，8月8日，COMEX黄金期价大幅拉涨，并在远期合约持有成本的影响下，刷新了主力连续合约的历史新高。但随着上周一（8月11日），美国总统特朗普在社交媒体上表态“黄金不会被征收关税”，市场不确定性的消除，令黄金市场遭受获利了结。
加之8日特朗普宣布美俄元首会晤将在阿拉斯加州安克雷奇举行，也使得市场对俄乌冲突结束的希望升温，也打压了金价。在此背景下，上周一，现货黄金日内重挫近60美元。
与此同时，上周公布的美国多项经济数据整体表现好坏不一，尤其是PPI超预期反弹，打击了市场对美联储9月降息的押注。
具体数据来看，尽管上周二（8月12日）美国劳工统计局公布的美国消费者价格指数（CPI）显示美国7月通胀仅温和上涨，保留了美联储下月降息的可能性易速宝，但上周四公布的美国7月生产者价格指数（PPI）环比飙升0.9%，为三年来最大单月涨幅，且远高于市场预期的0.2%；年率更是达到3.3%，创下2025年2月以来新高。这显示价格压力正在蔓延至更广泛的领域。
受此数据影响，市场在上周后半周削减了美联储9月大幅降息的预期。CME“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率已从数据公布前的95%降至90.6%，而更大幅度降息的可能性显著下降。
进一步，上周五公布的零售销售数据显示，7月美国零售销售额环比增长0.5%，略低于预期但连续第二个月实现稳健增长，汽车、家具、服饰等品类表现突出。虽然稍后公布的密歇根大学8月消费者信心指数初值降至58.6，四个月来首次下降，但一年期通胀预期升至4.9%，却反映出消费者对物价前景的担忧在升温。
综合来看，上周美国经济数据良莠不一的表现，未能给金价带来明确指引，但对通胀升温的担忧，则仍给美联储降息前景带来不确定性。叠加地缘局势显露缓和信号，黄金市场面临的获利了结压力明显。
不确定性仍存
尽管金价高位走势承压，但全球政治经济局势的不确定性仍构成金价的支撑。
从美国国内来看，特朗普再次炮轰鲍威尔，美联储主席一职竞争火热。政治干预对美联储独立性的影响，仍令市场对黄金作为传统避险资产的需求获得支持。
而在地缘局势方面，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京当地时间15日在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会晤。双方表示，会晤“具有建设性”“富有成果”，但未就俄乌停火等议题达成任何协议。在美国媒体看来，特朗普宣称会晤取得成功并表示他与普京就多数议题达成共识，但普京仍坚持其最强硬立场，因此实现重大突破的可能性不大。
特朗普此前称，如果谈得不顺，他将推动一系列针对俄罗斯的制裁措施。特朗普在当日专访中表示，鉴于安克雷奇会晤的情况，“我现在不用考虑这个事情，我可能在两三周后考虑这个问题，现在不必考虑”。他同时喊话泽连斯基，称俄乌停火协议能否达成取决于乌克兰，“我们非常接近达成协议，但乌克兰必须同意”。当主持人让特朗普给泽连斯基提一个建议时，特朗普说：“达成协议，俄罗斯是一个非常强大的国家，而乌克兰不是。”
对黄金市场而言，回顾过往，俄乌冲突是金价长期上涨的关键催化剂。自2022年底以来金价翻了一番，其中重要的原因是美国对俄罗斯金融体系的制裁提升了黄金作为储备资产的吸引力。这意味着，时下任何停火的迹象都可能削弱对黄金作为“避风港”的需求。
市场情绪谨慎
随着金价自4月创下历史新高之后的震荡行情持续四个月，多空因素交织的基本面，令市场的情绪也转入谨慎。
从持仓数据来看，高频数据显示，截至8月15日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约减少23253手，至444547手。而根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至8月12日当周，COMEX期金投机性净多头头寸减少7586手，至154226手。
不过，黄金的投资需求似乎依然稳定。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至8月15日当周增加了5.73吨，总持仓升至965.37吨。
技术上，自3500美元高点以来，金价第四次冲击3400美元／盎司关口上方均以失败告终，整体重回震荡格局。目前金价整体屈居于10、20、30日均线下方，有继续下探迹象。预计金价上方阻力位于3350-3375美元／盎司区域，关键阻力3400美元／盎司关口；下方支撑3330-3300美元／盎司区域，关键支撑3270-3248美元／盎司区域。
国内方面，沪金主连（AU2510）冲击786--794元／克阻力区域失败，退守支撑778-773元／克支撑区域，预计关键支撑在767-760元／克区域。沪银主连（AG2510）合约上方阻力9375-9575元／千克，关键阻力9750-10000元／千克区域；支撑关注9150-8950元／千克，关键支撑8800-8700元／千克。
（作者：李跃锋易速宝，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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